凡是用水作溶剂或者作分散介质的涂料，都可称为水性涂料（liào）。水性涂料包括水溶性涂料、水稀释（shì）性（xìng）涂料、水分散性涂料（乳胶涂料）3种。水溶性涂料是以水溶性树脂为成膜物，以聚乙烯醇及其各种（zhǒng）改性物（wù）为代表（biǎo），除此（cǐ）之外还有水溶醇酸树脂、水溶环氧树脂及无机高分子水性树脂等（děng）。

 一、事件概述

 近期，国家环境保护部颁发了新的（de）对水性涂料的（de）环境标志产品的（de）技术要求，对《环境标志产品技术（shù）要求-水（shuǐ）性涂料》(HJ/T201-2005)进行了修订。新标准将于2014年7月1日（rì）正式实施。

  二、分析与判断

  限量要（yào）求标准提高，利好（hǎo）水性涂料产业发展

 环保（bǎo）部为贯彻《中华人（rén）民共和国环境保护法》，减少涂料在生产和使用（yòng）过程中对环境和人体健（jiàn）康（kāng）的（de）影响，保护（hù）环境而制定标准。该标准提高了水性涂料中乙二醇醚及脂类物质、挥发性有机化合物及其（qí）他部分有机物的限（xiàn）量（liàng）要求，并强调生产企业污染（rǎn）物的排放标（biāo）准及清洁生产。国家大力支持环保节能产业的发展，利好环保、安全、节能的水性（xìng）涂料产业的发展。

  万华将在八角工（gōng）业园内建成水性涂料产业链

 公（gōng）司在烟台八（bā）角工业园获批（pī）5平方公里土地，其中新建有75万吨/年（nián）丙烷脱氢制丙烯(PDH)、30万吨/年的丙烯酸及配套的丙烯酸酯，至（zhì）2014年（nián）三四季度建成投（tóu）产，公司将形成“LPG-丙烯-丙烯酸/丁辛醇-丙烯酸酯-水性涂料”的（de）产业（yè）链，规划建设40万吨/年的水性涂料产能。

  万华化学发展多样化的水性涂料，有利于拓展市场空间（jiān）随着国家对环（huán）保标准的提高，中国水性涂（tú）料将在未来3-5年快速（sù）发展，市（shì）场占比有望达到60%。万华公司计划生产的（de）环保型水性涂料包含有水性木器漆（qī）、水性纺织涂（tú）料、水性汽车涂（tú）料、水性工业涂料等，并且可以在烟台（tái）工业园项目建成后实现主要原料的完全自给。万华（huá）利用自身优势保障了原料来源稳定，并降低了生产成本。待产能完全发挥，公司业绩将大幅提升。

  三、盈利预测与投（tóu）资建议（yì）

  新标准为公司的水性涂料产业链提供更好前景，利好公司发展，预计公司14-16年EPS为1.61、2.14、2.48元。维持强烈推荐评级。

  四、风险提示

  新建（jiàn）产能不能及时达产等风险（xiǎn）。